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减产、减产!PX大厂:真的“扛”不住了!

2019-07-29

数据显示,2019年3月底,亚洲PX现货价格创下今年峰值,月度PX亚洲合约价格(ACP)的主要结算价也在2月和3月分别达到1050美元/吨和1080美元/吨的峰值水平。今年2月初,亚洲市场PX与上游石脑油之间的价差升至614.25美元/吨左右,创下今年截至当前的最高水平,远高于市场认为的350美元/吨健康水平。

随着市场供应的大幅增加,持续不断的中美贸易战带来的市场不确定性,加剧了人们对供应将转入过剩的担忧。进入二季度,亚洲PX价格开始持续下跌,6月17日,亚洲PX现货价格已跌至814~816美元/吨(CFR,中国),与今年3月底创下的峰值水平相比,已经下跌近30%。

今年第一季度,亚洲PX的生产利润率平均为559.41美元/吨,但由于中国国内供应激增,今年第二季度降至369.57美元/吨。上半年亚洲苯市场疲软加剧了这一跌幅,迫使东北亚芳烃生产商宣布从5月份起下调装置开工率水平。

市场参与者们表示,今年第二季度以MX为原料的非一体化芳烃装置盈利能力受到重创,因为此类装置的盈亏平衡点需要PX和异构级MX的价差达到160~180美元/吨。而二季度PX和异构级MX的价差大幅缩小,从3月12日的466.67美元/吨缩小至6月26日时的108.67美元/吨,创下今年以来的最低点,装置已陷入亏损境地。

上半年产能增长导致全球PX价格下跌,PX生产利润率大幅收缩,亚洲生产商们不堪盈利压力纷纷考虑削减产量。

生产商纷纷宣布削减产

1、JXTG日本石油能源公司宣布:由于PX生产利润率较低,公司从5月至8月将PX产量减少20%;

2、韩国乐天化工表示:如果PX和MX的价差继续缩小,该公司将考虑降低在蔚山的两套PX装置的开工率水平,这两套装置的总产能约为75万吨/年;

3、韩国现代科斯莫公司表示:如果生产继续亏损,公司考虑调整其位于大山的年产118万吨PX装置的开工率水平;

4、中国青岛丽东化工:从6月份开始将其位于山东省北部的PX装置的开工率水平削减了30%。该装置年产100万吨PX和27万吨苯。

产能大幅扩张导致价格大幅下跌

数据显示,2019年PX利润峰值在2月16日,为305.36美元/吨。第二季度亚洲PX价格大幅下跌20.4%,6月28日的收盘价格为838美元/吨(CFR),下跌的部分原因是恒力石化在大连的炼油和石化一体化生产设施开始运营。


1、恒力石化大连一体化设施:

两条PX生产线,每条产能225万吨/年,为三条精对苯二甲酸(PTA)生产线提供专属原料,每条产能220万吨/年。恒力石化传统上一直是现货PX的主要买家,但自4月份以来,运往大连的现货PX交付量大幅下降。

该一体化项目还没有达到满负荷生产状态,但市场参与者表示,该项目投产后,大连PX现货需求大幅下降,打乱了亚洲PX市场的供需平衡。


2、 恒逸文莱PMB一体化石化项目:

普氏能源咨询早些时候报道称,该项目在顺利进行了综合测试后,即将开始运营。一期预计原油加工能力为800万吨/年,生产PX150万吨/年,苯50万吨/年。二期项目将增加1400万吨/年原油加工能力和200万吨/年PX产能。

消息人士称,该工厂将把PX从文莱出口到恒逸石化位于中国浙江宁波的国内下游企业,从而减少宁波下游企业对现货PX的需求。

今年下半年PX产能将进一步扩张,浙江石化位于舟山的400万吨/年PX产能将投产,中国石化海南炼化100万吨/年的2号PX装置将投产。市场还预计,一些主要的以混合二甲苯(MX)为原料的PX生产装置将恢复生产,例如,韩国S-Oil的2号PX装置和台塑石化的3号PX装置,将在第三季度恢复生产。

企业扩张步伐下 未来PX经营难度激增

受中国新产能陆续投产的影响,预计今年下半年亚洲对二甲苯(PX)市场新增供应将大幅增加。而需求方面则受到中美贸易摩擦持续的抑制,亚洲PX价格将承受巨大压力。

中国PX产能正在呈井喷态势。今年亚洲地区5个计划投产的PX新项目中有4个位于中国。恒力石化位于大连的450万吨/年大型PX装置已于5月21日投产;中国石化在海南新建的100万吨/年PX装置和中化弘润80万吨/年PX装置预计将于第三季度投产;浙江石化在舟山新建的400万吨/年PX装置计划在今年年底前投产。


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一旦这些新建装置顺利实现商业化运营,中国对PX的进口依赖度会显著下降。2018年中国共进口1580万吨PX,其中超过50%来自韩国和日本。2018年,中国消费了约2640万吨PX,以中国PX需求通常的6.0%的增长计算,2019年中国新增PX需求仅为150万吨,远低于新增产能。当然,由于新设施的复杂性,要实现平稳的商业运作需要一些时间,这可能在短期内对PX市场有利。

下游方面,尽管一些主要的PX下游精对苯二甲酸(PTA)装置正在按计划陆续投产,但中国PX市场下游需求仍然不振,这是由于中美两国持续的贸易摩擦所带来的市场不确定性阻碍了PX需求的增长。

在中美贸易摩擦持续的背景下,由于担心出现巨额亏损,中国PTA生产商一直在保持低水平的原料PX库存。PX的购买模式主要是根据需求而定,由于市场前景不明朗,PTA生产商增加PX原料库存的意愿有限。

上述因素综合导致亚洲PX价格承压。今年年初,亚洲PX现货价格表现强劲,但这主要是受今年第二季度PX装置检修季的影响。由于预期供应趋紧,买家们一直在囤积库存。但在恒力石化450万吨/年PX项目投产早于预期之后,市场供应增加,对价格构成了下行压力。

就目前的PX生产企业及下游PTA企业而言,最重要的经营风险在于投资、成本及一系列的现金流量变动方面,因PX物料成本占总成本比例超过60%,而原材料成本上升4%,便将对项目造成较大的成本压力;而产品收入下滑约3%便将引发亏损,因此经营风险主要是来自于原材料及产品价格的波动风险。

建议生产企业、以及待进入企业对原料采购部进行系统、专业的培训,对各种主要原材料价格预判准确率提升,以规避原材料大幅波动带来的成本控制风险。同理,科学掌握销售端产品价格,提升利润最大化。力求防范物料及产品波动带来的较大盈利风险。

未来,诸多PTA企业规划了向产业链上游延伸的战略目标,例如盛虹、逸盛、桐昆及恒逸等等,而就待进入PX行业的企业来说,因PX生产装置多为炼化一体化工艺,进而对其企业资信能力、管理人员及专业技术人员要求、资金贮备、抗风险能力等诸多方面均存在极高要求。

首先通常一个1000万吨的炼油项目投资在450-500亿之间,而建设工期长达2年,油品储运、给排水、及消防设计直接影响环评进展,以及相关专利及专有技术使用情况;其次PX无法自给自足的现状,决定了新进入者不仅要与资产雄厚的国有资产进行竞争,还要与日韩的进口企业争夺市场份额,并且伴随着我国PX行业的日益扩大,竞争程度将愈发激烈。